2011年，公司实现营业收入7.10亿元，同比增长12.47%；营业利润2975万元，同比增长199.77%；归属母公司所有者净利润2912万元，同比增长125.81%；基本每股收益0.276元；分配预案为每10股派发现金红利2元（含税）。
    综合毛利率下滑，期间费用降低提升业绩。公司是我国生产喹诺酮类原料药的龙头企业，主要产品包括左氧氟沙星、环丙沙星、恩诺沙星，以及中药康复新等成品药。2011年，公司营业收入稳定增长，但综合毛利率下滑3.50个百分点至26.39%，主要是由于受抗菌药新政影响，喹诺酮类抗菌药毛利率下滑6.69个百分点至10.92%。公司期间费用率下降5.69个百分点至21.78%，期间费用控制良好，三项费用率均有不同程度降低；其中公司销售费用减少2767万元，下降30.34%，主要是由于基药招标，成品药价格下降，公司及时调整销售方式，减少促销，使得销售费用率下降明显。因此虽然综合毛利率有一定程度下滑，但期间费用率降低使公司净利润有较大增幅。
    中药康复新液维持较快增长。内蒙古京新药业生产的康复新液是国家中药二类保护品种，国内仅有内蒙古京新药业、四川好医生攀西药业、昆明赛诺制药和湖南中南科伦药业四家企业生产。康复新液主要用于消化性溃疡、口腔溃疡和皮肤创面治疗，市场前景广阔。康复新液是公司的重点推广品种，2011年销售收入4137万元，同比增长39%，三年复合增长率近40%，预计未来仍将保持较快速度增长。
    定向增发项目，提升产品竞争力。2011年10月27日，公司非公开发行预案获得证监会批准，向特定投资者发行股票2478万股，发行价格18.30元/股，募集资金主要用于以下三个项目：1）年产10亿粒药品制剂出口项目；2）年产1000万盒康复新液技术改造项目；3）年产1000吨左氧氟沙星技术改造项目，项目预计2013年11月底投产。该项目的实施有利于提升公司原料药业务、制剂出口业务和特色中药业务的规模及竞争力，有利于进一步提高公司主营业务的市场竞争力和整体盈利能力。
    盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.28元和0.40元，按最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为52倍和36倍，估值偏高，维持公司“中性”的投资评级。
    风险提示。喹诺酮类抗菌药降价超预期。