报告摘要： 
    1、2013年5月，万科当月实现销售面积122.6 万平方米，销售金额 141.6 亿元，分别比2012 年同期增长了14.9%和32.1%。2013 年 1~5 月，公司累计实现销售面积604.8 万平方米，销售金额701.8 亿元， 累计同比增长了26%和42.6%。（慧博投研资讯）万科5 月份共新增土地储备项目8 个。
    2、事件点评：
    2.1. 从5 月份当月的销售情况来看，5 月份的销售同比增速开始出现下降，但环比4 月份的销售面积和销售金额则分别上升了10.45%和14.38%。3 月份购房者出于担心房价上涨和个税增加的预期出现了恐慌性购房，从而一定程度上透支了年内的需求，4 月份成交量的环比萎缩则是在预期之中，5 月份的数据显示出市场的观望情绪已经触底， 预计经过一段时间的平稳运行后，市场成交将会再次开始活跃。我们预计公司全年能够保持至少10%的增长。
    2.2. 在土地储备方面，公司5 月份在土地一级市场获得了8 个土地储备项目，支付权益地价29.07 亿元，比前几个月有所减少。1-5 月万科合计新增规划容积率建筑面积1335 万平方米，权益支付地价243 亿元，分别占去年全年的75.3%和50.3%，预计四季度公司在土地储备方面会继续有所表现，从而超过去年全年的购地规模和水平。
    2.3. 从万科房屋平均成交单价上看，5 月份当月平均销售单价比上月略有上涨；1-5 月的累计平均成交单价与1-4 月份的平均成交单价基本持平，并高于2012 年全年平均销售单价。
    2.4. 盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2013 年每股收益为1.39 元；2014 年每股收益为1.55 元；2015 年每股收益为1.76 元，维持推荐评级。
    2.5. 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。