独到见解
   江淮汽车进入SUV 市场，S5 销量将大超市场预期，预计贡献利润与瑞风MPV 相当，实现公司利润在2014 年相对2012 年（扣除315 费用影响）翻一倍。公司管理改善带来盈利能力的提升空间也将超出市场预期。（慧博投研资讯） 
   投资要点
   1、江淮汽车的支柱利润来自于瑞风MPV，轿车始终无法成为利润贡献源泉， 公司2012 年投入SUV 产品S5，有望带来新一轮利润上升周期，ROE 进入反转上升通道。上市3 个月销量来看，S5 有望在产品单价、规模效应、盈利能力方面与瑞风MPV 相当，销量规模上甚至会超过瑞风MPV。 
    2、其中以H6、途观、CRV 为代表的A 级SUV 市场是最大需求市场，江淮S5 定位于这个市场，考虑到可比自主品牌SUV销量，预计S5 月均销量可达到6000 台。中国SUV 需求受益于二次购车时代的升级，未来三年高速增长趋势不变。 
   3、公司自2012 年初换董事长后，提高毛利率水平是公司核心目标，12 年财务指标显示成效显著，13 年通过降低成本带来的毛利率提升空间仍然很大。 
   4、公司前期扩充的产能规模大，产能利用率未来提升空间大，同时瑞风MPV 受益于支持自主品牌的公务车采购政策。公司的瑞风MPV 是行业领导品牌， 自主品牌采购政策倾斜后瑞风将受益最大，由于毛利率高，带来业绩弹性大。 
   5、短期5 月S5 销量环比回落是因为4 月销量因为渠道铺货超高，5 月3300 台销量是单一车型销量，后续更多车型上市销量逐月上升趋势明显。 
   6、投资建议：维持"强烈推荐"评级，管理改善和SUV 是公司最大看点，毛利率趋势反转和业绩翻倍是目标，成长空间巨大，预计13/14/15 年EPS 为0.76、1.09、1.30 元，对应PE 为11/8/6 倍。 
   风险提示 
    1、节能补贴政策退出对轿车影响超出预期。
    2、新产品S5 表现大幅低于预期