投资要点：
    鱼跃作为家用医疗器械龙头且竞争力在加强。我们认为家用医疗器械龙头地位很宝贵，原因：1）受益于老龄化。（慧博投研资讯）中国老龄化和老年病趋势明确，医药卫生会逐步从治疗->保健->预防，医院消费与家用（或社区）比例有望此消彼长，鱼跃将受益；2）格局更稳定。单个细分领域市场空间与药品相比要小，对手成长起来可能性小，强者恒强；3）行业集中度更高。家用医疗器械集中度大幅高于药品，主要原因是器械在药店陈列占空间，陈列不超过3-4 个品牌。竞争力在加强：产品系列不断丰富，将打造出竞争对手无法超越的优势；研发短板近几年在迅速得以弥补。
    战略转型中，13 年有望实现蜕变。13 年有望通过并购进军医用耗材领域，我们认为机遇大于挑战！基于2 个层面判断：行业层面，医用耗材领域集中度低且将进入整合阶段，强势上市企业有望借助资本的力量主导此过程（医用耗材类上市企业很少）；企业层面，进军医用耗材领域能够发挥公司制造能力强和销售能力强（主要高管均是销售出身）的优势。 制造方面，过去几年公司产能翻3 倍多，但生产工人只增长50%，且原有产品制造属性也更类似于耗材（量大而单价低）。血糖临床推广仅1 年已紧密团结内分泌领域的前十几位临床专家，足见公司临床跨界能力。