投资逻辑
    翼虎、翼博如期上量，长安福特高增长确定。翼虎目前月销量已接近万辆水平，且终端仍然保持供不应求状态，预计其全年销量将达约10 万辆；翼博的月销量也已接近6000 台，预计其全年销售量将达约6 万辆。（慧博投研资讯）此外，新老福克斯仍然保持极好的销售态势，并已牢牢占据A 级轿车国内销量冠军地位。得益于此，长安福特全年的高增长已经确定，我们预计其全年总销量将达约61.8 万辆，同比增长约45%。
    新蒙迪欧销量及长安福特后续盈利能力提升仍可能超预期：新蒙迪欧将于8月份上市，该车具有外观出众、动力性能突出的显著优势，若定价合理我们预计其月销量有望达10000 台以上，超出普遍预期 。另外，长安福特SUV 与B 级车销量占比正逐步提升，加上翼虎单车盈利能力也有提升空间，公司整体盈利能力改善也有可能超出预期。
    本部今年至少有望实现盈亏平衡：公司微车市场份额有企稳之势且高端产品占比提升显著，自主轿车业务则已进入高速增长阶段，资本开支高峰也已过去。公司认为在本部轿车销量达到35-40 万辆，微车70 万辆的基础上，本部将可实现盈亏平衡。从公司今年以来销量表现来看，我们预计公司全年自主轿车销量可达约38 万辆，微车可达约78 万辆，全年至少实现盈亏平衡已基本成为定局。
    盈利预测
    预测公司2013-2014 年归属母公司净利润分别为34.89、52.67、75.51 亿元，分别增长141.2%、51.0%、43.4%，对应的EPS 分别为0.75 元、1.13 元、1.62 元。
    投资建议
    公司当前股价对应2013-2015 年14.4、9.6、6.7 倍PE。我们认为，公司业绩向上的高弹性正逐步得以验证，除此之外，公司仍然存在继续超预期的因素。作为未来3 年业绩高速增长均有较高确定性的成长型公司，公司估值仍有提升空间，我们给予公司年内13.5 元目标价，维持公司“买入”评级。
    风险
    宏观经济局势恶化、汽车行业需求大幅下滑风险；价格战重现，公司盈利能力大幅下滑风险；公司车型出现严重品质问题从而销量不达预期风险。