投资建议：
    考虑到长安福特强势增长已为公司业绩打下坚实基础，且自主业务今年有望实现盈亏平衡，我们认为今明两年公司业绩增长确定性强。我们预测2013-2015 年每股收益为0.72 元、1.03 元和1.42 元，当前股价对应PE 分别为15 倍、10 倍和7 倍，维持“推荐”评级。
    要点：
    净利润同比大增275%。2013 年1 季度公司实现营收101.8 亿元，同比增长35%；实现归属上市公司股东净利润5.5 亿元，同比大幅增长275%；每股收益0.12 元。业绩基本符合我们预期。凭借合资品牌长安福特的强势表现，以及自主业务（轿车+微车）盈利结构持续改善，公司1 季度业绩延续高增长。
    毛利率、净利率均有提升。受益于高毛利车型（逸动、CS35、欧诺）上量拉动，1 季度公司毛利率15.8%，同比增长2.4 个百分点。销售费用率和管理费用率同比分别下滑0.1 和0.9 个百分点，带动期间费用率下降0.4 个百分点至13.4%。投资收益为6.4 亿元，同比增幅超过1 倍，主要来源于长安福特利润大幅增长。1 季度净利率为5.4%，同比大幅增长3.7 个百分点。
    长安自主、长安福特齐发力。1 季度公司销售整车59.6 万辆，同比增长15.3%，增量主要来源于长安自主和长安福特。其中长安自主销售28.6万辆，同比增长19.3%；长安福特销售12.9 万辆，同比增长86.5%；日系品牌表现低迷，长安马自达和长安铃木分别同比下滑36.7%和9.5%；江铃控股同比增长8.1%。
    自主品牌步入改善通道。新车型睿骋4 月上市，标志长安自主正式向B 级车进军，未来有望在公车采购中获得一席之地。考虑到逸动、CS35等车型销售渐入佳境，预计公司今年狭义乘用车有望超过33 万辆。微客方面，在行业微增长背景下，高端产品欧诺、欧力威销售上量将进一步提升公司微客业务盈利能力。
    长安福特仍有超预期空间。新福克斯、翼虎、翼博等车型持续热销已为今年高增长奠定基础，新一代蒙迪欧预计于今年8 月上市，外观内饰均有较大改观，上市后有望弥补B 级车销售的短板。考虑到福特新车型销售火爆，我们认为新蒙迪欧同样值得期待，未来销售存在超预期空间。
    风险提示：乘用车市场景气下滑；长安福特销售不达预期。