摘要：
    预计13、14年公司动车连接器市场市占率将从11 年的7%上升至15%、25%。公司11 年动车连接器市占率为7%，主要贡献因素为2型车216 芯连接器，对应细分产品占有率约为35%。（慧博投研资讯）目前公司在2型车216 芯连接器产品市占率不断提高，预计13 年将达到50%左右。
    同时公司已经通过1、3、5 型动车以及专用于城际铁路的6 型车连接器实验，未来将进入逐步放量阶段。在原有车型产品市占率不断提升与新车型逐步导入的共同预期下，公司动车连接器市占率将稳步提升。
    城轨业务市占率下滑几率很小，公司将享受行业快速增长。城轨连接器市场竞争非常充分，格局已经稳定。我们判断后续几年市占率仅有微幅变动。公司作为子行业龙头，将充分享受行业成长。然考虑到公司订单确认方面有一定的不确定性，我们略微调低13 年公司城轨收入增速至31%。
    我们预计路外连接器未来3 年收入增速将超过100%。公司路外连接器经过多年耕耘将逐步进入收获阶段。目前在新能源汽车领域、风电领域以及军工领域已经实现初步的放量。我们预计13、14 年路外连接器收入将分别达到2650、6300 万元。
    在动车招标重启的预期下，我们预计永贵电器13-14 年净利润将分别达到8000 万元、1.06 亿元，EPS 将分别达到0.78 元、1.04 元。考虑到公司未来成长的可持续性，给予2013 年30 倍PE，目标价23 元。