投资要点：
    永贵电器主营轨道交通连接器产品的研发、生产和销售，覆盖城轨、动车、机车、客车上用的全系列产品。铁路行业投资自2011年5月一路下行，动车已超过一年半未招标。13年车辆购置费很可能显著增长，预期年关铁道部将招标400列动车组，则13年动车组有望交货300自然列远超12年交货量。公司业绩随轨道交通车辆行业于2012年见底，行业反转前景明朗。预期公司2013年连接器收入结构方面动车组、机车出现反转，城轨快速增长，客车保持稳健，业绩增长可望超过50%。预计公司2012－2014年每股收益0.87、1.36和1.71元，给予2013年22倍动态PE，对应目标价30元，首次给予买入评级。
    不确定性因素：上市后毛利率透明化导致各类连接器降价；动车组购置能力与需求不匹配；行业订单不达预期，影响公司稳定盈利。
    一、
    铁路行业低谷已过，2013年铁路车辆购置反弹。
    2013年铁路车辆投资反弹可期。铁路固定资产投资触底回升，2012年基建投资大幅上调至5160亿元，但车辆购置费仅约从860亿上调至900亿元，可能导致2012年车辆购置不足。根据调查了解，各地路局买车呼声很高。我们预计2013年铁路基建投资5300亿元，车辆购置费约1250亿元，车辆购置增长显著。铁路投资提升将全面带动行业景气，我们对2013年的车辆需求景气度进行排序：城轨、动车、机车、货车、基建。
    动车组、机车均将迎来高增长。动车组客流显著增长，12年1-9月我国动车组运载的客运周转量同比增长30%，对动车组需求旺盛。从目前施工情况看，预计12年公里高铁竣工里程2700-2800公里，至今年底初步形成东部最骨干的繁忙干线路主体通道。因今年高铁通车里程略低于计划，我们估计2013年高铁竣工里程可望轻松超过3000公里，且由于12年中到年底广深城际、京广高铁全线贯通所带来的路网效应将使得2013年对动车组的需求将大幅放出。我们预计铁道部13年年关将推出约400列动车组招标，13年有望交货300自然列远超12年我们估计的220-230列的交货量。2012年全国机车招标596台，因我国自主研发的8轴9600KW机车尚未定型，一旦定型，预计将会再度招标。若按照2015年机车保有量2.5万台推算，我们预计13、14年机车交付应持续在1000台左右。