中煤能源 1 季度H 股净利润同比下滑41%；A 股净利润同比下滑38%，主要原因是煤价下跌。【慧博资讯】目前，我们维持盈利预测不变，因为1 季度H 股和A股盈利分别达到我们全年预测的27%和23%。（慧博资讯）尽管当前估值并不高，但鉴于缺乏催化剂，短期内该股表现很难超越大市。我们维持对其A 股和H 股的持有评级。
    支撑评级的主要因素
    鉴于国内需求疲软以及来自印尼的价格更低的进口冲击，短期内，国内动力煤价格前景依然黯淡。
    4 月初以来，山西柳林焦煤价格已下跌了20-21%。这将影响到去年刚刚投产的新矿-万家岭煤矿的盈利能力（该矿2013 年将录得全年贡献）。
    由于需求疲软，1 季度公司自产煤销量同比下降3%。公司给出的全年原煤产量同比增长5%的目标可能面临风险。
    当前估值尚不具备吸引力。
    评级面临的主要风险煤价飙升。
    成本控制好于预期。
    估值
    我们将 H股估值基准从12倍2013年预期市盈率下调至了10倍（约为2011年中旬以来的中部水平）。因此，我们将H 股目标价格从7.59 港币下调至6.41 港币。
    我们维持A 股目标价格6.60 人民币不变，仍对应12 倍2013 年预期市盈率。