投资要点：
    一季度业绩低于市场预期。【慧博资讯】根据公告，公司2013 年一季度实现营业收入220.99 亿元，同比增长10.58%，归属上市公司股东净利润13.35 亿元，同比增长13.77%，扣非后归属净利润10.39 亿元，同比下滑4.61%，对应EPS0.45 元，低于市场预期，略低于我们此前预期。（慧博资讯）
    本季度增速下移主要受行业整体弱复苏和淡季影响。空调行业延续去年下半年以来持续弱复苏局面，根据产业在线数据统计，前3 月行业出货量同比增长5.03%，其中内销增长4.49%，出口增长5.47%，格力前3 月内外销分别增长6.33%、4.74%，整体优于行业情况。一季度是空调消费淡季，格力2012 年一季度营收仅占全年的20%，二季度进入消费旺季，前期房地产复苏的拉动效果预计将显现，高效节能补贴及新的变频空调能效等级提高均有利于格力空调销售，预期营收增速将重新上移。
    毛利率和销售费用率均大幅提高。一季度毛利率29.63%，同比大幅提高7.14pct，受益于公司产品结构优化调整和整体运营效率提升，延续去年下半年以来高毛利率状态；同时销售费用增长20.54 亿元，同比增长84.58%，销售费用率提高8.02pct 至20.11%，主要是销售增长和加大市场促销力度所致，基本抵消一季度毛利率增幅。
    其他期间费用率相对稳定，销售净利率6.08%，同比提高0.12pct，整体业绩质量仍十分良好。
    公司长期投资价值不改。在一季度宏观经济复苏进度低于预期、社会零售市场增速下移背景下，公司10%以上增长仍属难能可贵。随着市场进入旺季，公司家用空调业务预期表现仍将明显优于行业整体状况，并且家用空调市场未来仍有10%左右持续增长空间；中央空调业务在国内仍处于快速发展期，公司中央空调业务持续发力，2012年已跃居国内第一位，今年有望实现50%左右增长，未来表现值得期待。
    维持”买入”评级:公司多年来业稳绩优，在制冷相关领域精耕细作，持续发展能力强，在A 股市场中具有较强的长期配置价值， 预计2013-2015 年EPS 分别为2.88/3.39/3.92 元，对应2013 年PE9.04 倍，估值安全边界较高，维持“买入”评级。