事件  
    新华保险发布2013 年一季报  2013 年一季度新华保险实现每股收益0.47 元，同比增长88%； 
    归属于母公司股东每股净资产11.99 元，相对年初增长4.3%。 
 简评  
   保费增长乏力，投资资产增速放缓  一季度新华保险已赚保费出现同比负数增长10.2%，受保费增速下滑的拖累，新华保险投资资产增速放缓，一季度投资资产增长只有2.8%。  
   投资收益上升和资产减值损失减少导致利润出现较大增长  一季度投资收益同比增长79%，资产减值损失计提下降64.2%， 两项合计均对保险公司业绩构成利好，这符合前期我们的判断。 
    资产减值损失计提减少造成净资产增速下降  由于资产减值损失大幅减少，其他综合损益增速下降，一季度其他综合损益还不足1 亿。资产减值损失计提的减少造成净资产增速只有4.3%。但是这基本反映了全行业普遍现象。即2012 年保险公司净资产增长并不是来自于经营，而是来自于会计调整。  
    退保大幅增长反映了行业普遍面临的问题  一季度新华保险退保金73.38 亿元，同比增长54.8%，退保上升在其他三家公司一季报中均得到体现。因此退保是一个行业普遍的问题。2013 年现金流压力对保险公司压力较大。  
    偿付能力仍然面临压力，50 亿债务融资工具蓄势待发  由于新华保险银保返还型业务占比较大，因此对资本需求是持续的。新华保险2013 年拟发行期限5 年以上50 亿债务融资工具。目前该事宜尚待监管部门批准。