成长性突出
    ■业绩大幅提升：2013 年一季度实现营业收入13 亿元，同比上升54.8%，实现归属于母公司所有者净利润2.9 亿元，同比上升780.2%，实现基本每股收益0.17 元。
    ■公司业绩上升原因：（1）新机组投产：受益于荷树园三期电站2012年下半年投产，公司装机容量由87 万千瓦上升至147 万千瓦，发电量同比增加8.8 亿千瓦时，上升67.1%；由于公司机组为综合资源利用项目，且是粤北地区主力发电机组之一，受西电东送影响较小，在一季度广东省火电利用小时同比下降10%的情况下，公司仅同比下降1.1%；（2）脱硫脱销电价批复：机组新增脱硫脱销电价，预计增加营业收入约4000 万元；（3）煤价下降：公司所用煤炭采用市场采购，一季度煤炭价格同比下降幅度较大，参照秦皇岛5500 大卡动力煤价格，其一季度同比下降20%，公司毛利率同比上升20 个百分点。
    ■成长性突出：2013 年受益于新机组投产和煤炭价格下降，业绩将快速提升，中长期来看，甲湖湾2×100 万千瓦项目已经获得国家能源局路条，正在积极推进核准工作，甲湖湾项目投产后，装机将大幅增长。除此之外，公司还储备有风电场项目等，成长性突出。
    ■投资建议：暂不考虑陆丰甲湖湾项目，预计公司2013 年-2015 年EPS 分别为0.51 元、0.50 元和0.48 元，对应PE 为10.0 倍、10.3倍和10.6 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价6.12 元。
    ■风险提示：利用小时大幅下降、煤炭价格下降幅度低于预期、项目进展低于预期等；