内容： 
    报告期内，公司实现营业收入19.35亿元，同比增长13.49%，实现归属上市公司股东的净利润-5660万元，同比增长18.31%，实现每股收益-0.08元。盈利能力方面，公司综合毛利率为7.97%，同比大幅上升2.61个百分点；净利润率则为-3.50%，同比提升1.05个百分点；ROE为-3.90%，同比提升1.09个百分点。费用方面，公司销售费用较去年同期增长37.77%（深化营销转型，继续加大市场营销费及广告宣传费的投入）。运营能力方面，存货周转率为1.43，同比下降0.12次。
点评： 
    我们预计公司2013年饲料销量同比增速在20%左右（其中水产料约25%），预计公司2013和2014年盈利预测分别为0.20和0.33元，维持"增持"评级，目标价6.00元，对应2013年30倍的PE估值。
    公司饲料业务在2012年已经完全步入正轨，改善良好（全年实现饲料销售371.67万吨，较上年增长22.22%，其中水产饲料销售212.48万吨，较上年增长29.43%，畜禽饲料销售159.19万吨，较上年下降6.55%；且饲料业务毛利率由7.57%提升至8.76%）。从2013Q1的情况看，饲料也是持续向好，其中水产料销量接近50%（虽然基数较小，且属于淡季，但仍表明良好的态势），猪料的增速也有20%。