业绩简评
    中储股份Q1 营收62.60 亿元，同比增长15.1%，实现归属净利1.03 亿元亿元，对应EPS 0.11 元，同比增长3.6%，扣非后0.09 元，同比下滑23%，业绩基本符合我们预期。
    经营分析
    Q1 综合毛利率仍小幅下滑，但主业逐步由生产资料仓储转向生活和快消品类仓储转型：由于宏观经济的持续下滑，生产资料（钢材和铁矿石）的周转和贸易需求下滑明显，物流和贸易两大业务毛利率持续下滑，均出现增收不增利局面，Q1 公司综合毛利率仍在下滑，至3.81%，为多年来的最低水平。但目前公司主业正在积极谋求转型，12 年快消品的吞吐量同比增长33%后，13 年公司将后加大引进生活资料客户的力度，公司仓储主业将逐步向生活资料和快消品，主业毛利有望企稳回升，同时对宏观经济下滑冲击的抗性将转强。
    费用水平下降明显，投资收益贡献部分业绩，Q2 预计仍受益非经常性损益贡献：公司Q1 三项费用共计1.20 亿元，同比减少5.1%，费用率水平下降至1.92%，遏制了去年以来同步营收快速增长的势头，其中销售费用和管理费用分别下滑10%和27%，而财务费用由于增加短期借款和计提债券利息而大幅增长124%至2920 万元。另外需要指出的是Q1 公司通过出售太平洋股票投资收益约2100 万元，增厚EPS 约0.02 元。此外预计由于为剥离涉诉资产而转让北京中储物流股权将贡献二季度约0.02 元的EPS。
    物流地产项目仍在稳步推进：公司南京中储的纯物流地产项目总用地面积85241 平方米，目前正在进行开工的前期准备。