◆收入增长转正，毛利率降、费用率升致净利润下降17%
    一季度公司实现收入14.02 亿元，同比增长6.26%，较12Q1、Q2、Q3、Q4、13Q1 收入增速-15.8%、-17%、-5.5%、-3.03%逐季好转；净利润1.33亿元，同比下降16.79%，EPS0.2 元，低于预期。
    净利润同比下降系毛利率降1.08 个点、三项费用率升0.85 个点、营业外收入降92%至68 万、营业外支出升2127%至595 万所致。
    ◆毛利率下滑压力趋缓，费用控制、资产负债表继续改善
    一季度毛利率仍维持同比下降态势，但降幅有所收窄，显示终端打折去库存力度正在逐步减弱，12Q3-13Q1 毛利率分别较上年同期下滑4.27、7.97、1.08 个点至31.88%、31.36%和36.31%。
    一季度销售费用率进一步得到控制，同比增幅不断缩小，12Q3-13Q1 销售费用率分别同比上升1.75、1.5、0.48 个点至11.69%、13.89%和15.95%。
    管理、财务费用率分别同比升0.17、0.2 个点至3.85%、-1.45%。
    存货、应收账款在12 年下降1%和10%的基础上，13 年一季度较年初继续下降，分别降13.7%、35.4%至9.36、4.23 亿。
    预收款项较年初增166%至4735 万，系预收加盟商夏装货款增加所致；经营性现金流净额出现转正达3.48 亿，系降低做货量使得购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。
    ◆外延扩张放缓，多方位调整力争转变增长方式
    12 年公司门店净增500 余家达到7728 家，扩张速度不到10%（较11 年增1400 余家明显放缓），其中森马品牌净增200 余家达4420 家、巴拉巴拉品牌净增300 余家至3308 家。同时受益于老店扩新店，营业面积增12%。一季度是开店淡季，开店持平或略有净减少。
    在当前服装消费市场疲软的客观环境下，公司积极转变增长方式，逐步由粗犷的外延扩张向内生增长转变。12 年是公司作出调整的初始年，包括渠道（扩张放缓，推行精细化管理）、产品（改造升级，提升时尚度和品质感，加强适销性）、供应链（建立稳定、高品质的供应商队伍、提升物流配送能力）、组织架构（推动阿米巴模式、重新聘请周平凡先生担任森马品牌运作）、实施多品牌战略等多个方面。
    ◆压力仍大，但趋势在缓慢转好，业绩有望逐步改善
    公司是品牌服饰行业较早承受压力的公司之一，从最初的终端库存积压-公司业绩维持增长-资产负债表恶化，之后终端压力传导到公司-去库存-业绩恶化-资产负债表逐步改善，公司目前已发展到库存得到控制-毛利率下滑、费用上升逐步得到控制-业绩逐步得到改善。应该说，公司已经走过了最差的时候，虽然目前压力仍较大，但趋势在逐步转好，虽然经济疲软使得该步伐非常缓慢。
    从业绩表现看，13 年第一季度延续了12 年逐季向好的趋势（收入增速环比改善、库存小幅下降）。与一季度相似，二季度因处理过季产品影响毛利率，公司在产品研发、工业园建设、品牌推广及人才战略等方面投入较大，上述投入的效益短期内无法得到明显体现，公司预计上半年净利润增-15~15%。