事件：苏泊尔今日发布1季报。报告期内，公司实现营业收入22.71亿元，同比增长18.19%；利润总额2.13亿元，同比增长21.52%；实现归属母公司净利润1.58亿元，同比增长22.91%，对应每股收益0.25；扣非后归属母净利润1.65亿元，同比增长27.67%。公司预计2013年1-6月归属母公司净利润变动幅度在0-30%。
     一季度收入增长18%略高于我们预期5%。一季度公司实现销售收入22.71亿元，同比增长18.19%；在经历连续三个季度的同比下滑后增速首次转正，并实现接近20%的增长，主要得益于：1）外销延续了4季度以来的快速增长；2）内销增速同比改善，预计增幅亦达两位数；3）去年基数较低。
    （毛利率--销售费用率）指标同比提升0.38个百分点。公司一季度毛利率、销售费用率分别下降1.26、1.64个百分点，（毛利率--销售费用率）指标同比提升0.38个百分点至13.89%，相信主要是受外销占比提升影响。
    业绩增长22.91%，基本符合预期。受益于（毛利率--销售费用率）的提升，公司一季度净利润率同比提升0.27个百分点至6.97%，致业绩实现略高于收入的增长，符合预期。
    盈利预测与投资建议。公司一季报业绩符合预期，低基数下预计2013年整体表现仍将明显优于去年。我们维持公司2013-2014年0.87、0.97元的盈利预测，分别同比增长17%、12%，目前股价对应今明两年12.99、11.69倍，给予公司2013年12-15倍PE，目标价区间为10.39-13.00元，维持"增持"评级。