本报告导读：
    业绩靓丽，息差、不良、中收、分红均超预期，
    事件：
    业绩概述
    北京银行13Q1 实现归属母行净利润41 亿元，同比增长22.5%，超出我们此前预测2.5pc，实现EPS/BVPS 0.47/8.65 元；2012 年实现归属母行净利润117 亿元，同比增长30.5%，与我们预测一致；EPS/BVPS 1.33/8.14 元。
    投资建议
    预计北京银行13 年净利润增速22%，对应13 年EPS/BVPS 1.62/9.44 元，现交易于5.31/0.91 倍PE/PB，给予未来12 个月目标价13.81 元。北京银行经营稳健，存款基础扎实，资产质量优秀，分红率不输大行，资产配臵灵活，业绩亮点多，估值便宜，维持增持评级。
    主要亮点
    1.息差收窄好于预期：12Q4净息差2.36%，不降反升3bp，13Q1净息差2.29%，环比仅收窄7bp，大幅好于预期，主要得益于：①12年下半年同业利差显著提升，表内贷款向零售及小微客户倾斜、大客户融资需求向表外转移；②13Q1收益率较高的买入返售资产较年初大幅增长62%。
    2.不良贷款出现双降：一季度末不良贷款余额28亿元，较年初减少4%，不良率0.54%，环比下降5bp，为首家一季报出现不良双降的银行。事实上，13Q1不良双降在12年年报披露的逾期贷款数据中已有指示性反映，12年末90天以内逾期贷款余额较12H1大幅减少了32%。
    3.中间业务大幅增长：13Q1手续费净收入同比增长118%，12Q4同比增长137%。手续费收入超高速增长主要得益于债券承销、信用承诺、理财业务及代理业务多点开花式的爆发增长。
    4.存款结构继续优化：截至12年末存款余额中活期占比48.3%，较12H1提升0.3pc；12年下半年新增存款中活期存款占比达58%，其中个人活期存款较12H1增长10%，存款结构得到进一步优化。
    5.利润分配大超预期：12年利润分配拟10股派送现金股利4元（含税），分红率高达30%，大幅超出市场预期。
    与众不同的认识
    拨备计提很充分，业绩增长实打实：12年全年拨备计提同比增长62%，拨备前净利润增速35%>净利润增速30%；13Q1拨备计提同比增长92%，拨备前净利润增速30%>净利润增速22%，业绩高增长十分客观且略有保留。