投资要点
    一季度实现EPS0.14 元，净利润同比增长32.64%
    公司利润增速高于收入的主要原因是由于毛利率的大幅提升公司发布以550 万元购买抗痛风药非布司他及片和以3504 万元受让西双版纳版纳药业100%股权的议案
    报告摘要：
    一季度实现EPS0.14 元，净利润同比增长32.64%。公司今日发布一季报，报告期内实现营业收入8.84 亿元，同比增加18.86%；实现归母利润为0.43 亿元，同比增加32.64%；实现EPS 为0.14 元。符合市场预期。
    公司利润增速高于收入的主要原因是由于毛利率的大幅提升。公司产品毛利率从去年一季度的27%提高至今年的33%。由于公司血塞通系列产品部分转高开，因此销售毛利率和费用率有所变化，毛利率较12 年年报提高2bp，销售费用率提高2bp，净利率较去年同期增长1bp，销售费用较去年同比增加44%。
    公司发布以550 万元购买抗痛风药非布司他及片和以3504 万元受让西双版纳版纳药业100%股权的议案。随着国内通风患者的增加，公司选择购买非布司他及片向另一极具潜力的市场推进。非布司他是新型的非嘌呤类黄嘌呤氧化酶（XO）抑制剂，为40 年来获批新的治疗痛风的化学药物，已经在欧盟和美国上市，目前仅有杭州华东获得生产批文。
    三七价格保持稳定，公司将新建生产基地用于原料提取。我们预计13-15 年EPS 分别为0.78、1.05 和1.34 元，同比分别增长35.10%、29.43%和26.77%，对应PE 为32、24 和18 倍。公司产品线市场空间大，极具高增长潜力，公司股权激励更是增强了业绩的快速发展的确定性，保持快速增长势头，维持买入评级。