2012年销售产品结构调整导致毛利率有所下降。2012 年收入7.65 亿元，净利2.18 亿元，同比分别增长21.61%、10.98%。代理的23 价肺炎多糖疫苗收入1.50亿元，同比增600.85%，毛利率31.09%；ACWY135 多糖疫苗收入1.35 亿元，同比降16.04%，毛利率91.44%；注射用母牛分歧杆菌（微卡）6026 万元，同比增30.41%，毛利率92.65%；收入销售产品结构调整导致毛利率降4.4%至55.76%，净利增速低于收入增速。公司经营管理稳定，销售期间费用率同比降1.19 个百分点。公司业务构成仍为“自主产品+代理产品业务”，自主产品业务收入占比25.78%，毛利额占比42.54%；销售结构仍以直销为主，代理为辅，代理销售额占比34.03%。
    q 2013年1季度平稳增长：2013 年1 季度收入1.85 亿元，净利4130 万元，同比分别增33.18%、14.91%。23 价肺炎疫苗销售占比增加，毛利率下降1.8 个百分点至49.23%。销售费用、研发费用增长，销售期间费用率提升2.5个百分点至21.54%。
    q 自研产品升级换代，替代传统产品：公司自产Hib 结合疫苗12 年底上市，12 年批签发81.7 万瓶，13 年1-2 月批签发130.7万瓶。12 年收入415万元目前还处于市场导入期。我们更看好公司的升级换代产品AC-Hib 结合疫苗，能同时预防A 群、C 群脑膜炎球菌和b 型流感嗜血杆菌引发的相关疾病，只需接种3-4针，减少接种次数，真正实现“宝宝少受罪、妈妈更安心”，可以替代传统的Hib 结合疫苗和AC 结合疫苗。公司4月初公告《国家药监局同意公司对自主研发的AC流脑结合-Hib 三联疫苗申请药品生产现场检查》，