本期重点关注：天广消防、智飞生物、步步高
    平安中小市值团队将过去两周发布公司报告汇总跟踪产品，为客户系统、全面了解平安中小市值研究提供支持。中小市值团队过去两周共发布2 篇深度报告，3 篇调研报告，2 篇事项点评报告，共涉及天广消防、智飞生物、步步高、宜安科技、宋城股份、美亚柏科、汤臣倍健7 家中小市值公司。本期重点关注：天广消防、智飞生物、步步高。
    天广消防：走在再次腾飞的路上（2012.09.26）成长性突出的优质消防企业：天广消防是我国品种最为齐全的、集消防产品研发与生产、消防工程设计施工于一体的现代化企业。07-11 年净利润复合增速高达43%，成长性在业内处于领先地位。行业容量1300 亿，能否有效突破区域壁垒是企业成长之关键：2011 年我国消防行业容量超过1300 亿元，CR30 不足10%。区域壁垒高是目前行业主要问题，原因在于我国消防行业市场化程度不高。能否有效突破区域壁垒构成企业成长性优劣的关键。独特经销商模式具备较高的复制壁垒：公司依托南安独有的营销资源构建的经销商模式在业内独树一帜，契合了行业阶段性特征以及公司目前的产品结构，助其有效突破区域壁垒。该模式复制壁垒高的原因在于：其一，公司产品配套能力业内少有；其二，产品质量好品牌优。鉴于公司业绩高成长的确定性，给予“强烈推荐”评级，目标价15.75元。
    智飞生物：HPV 疫苗合作敲定，重磅品种再添新兵（2012.10.09）公司公告与美国默沙东药厂有限公司就四价人乳头状瘤病毒重组疫苗签署《供应、经销与共同推广协议》，约定该产品上市后，公司负责其在中国大陆的进口、推广及销售工作。协议规定的基础采购计划为：第一年度约11.4 亿元，第二年度约14.83 亿元，第三年度约18.53 亿元。目前国内尚无HPV 疫苗上市销售，预计未来每年市场需求超过数千万支，市场规模可能达到数十亿元。默沙东自从2006 年开始在中国进行Gardasil 注册，目前处于III 期临床阶段（国内同类疫苗中进度最前），如果SFDA 审批进程顺利，不排除明年上市的可能性。公司在此关键时点与默沙东达成合作协议，有望抢占市场先机。预计12~14 年的EPS 分别为：0.66，0.83 和1.14 元，对应10 月8日收盘价29.58 元的PE 分别为：45、36 和26 倍，维持“推荐”评级。
    步步高：一月7 店连开，外延扩张再下一城（2012.10.11）9 月份，步步高新开七家门店，新开店速度空前。其中，体量最大的是9 月23 日开业的步步高广场宜春店开业，商业面积达到10 万平方米。28 日，面积4.5 万平方米的耒阳百货二店开业。除此之外，步步高9 月还新开出超市门店5 家。宜春店占地面积1.8 万平方米，土地成本仅为5300 万元，而相对于10 万平方米的商业面积，楼面成本仅为530 元/平方米。在耒阳这个县级市同时经营两家百货门店，凸显步步高深耕湖南省市场，巩固湖南零售龙头地位的思路。我们预测耒阳二店12 年亏损300万元，13 年则盈利超300 万元。我们预测步步高未来将会继续保持较快的扩张势头，百货今年全年新开百货四家，未来每年新开门店3 家；超市每年新开门店20~25 家。我们维持公司2012~2014 年的盈利预测不变，EPS 分别为1.26 元、1.6 元、2.01 元。相对10 月10 日的收盘价21.82 元，对应的PE 分别为17.3 倍、13.6 倍、10.9 倍。我们看好公司寻求外延扩张的发展前景，维持“强烈推荐”评级。