事件：常宝股份发布2013年一季报，报告期内公司实现营业收入8.84亿元，同比增长1.08%；实现归属上市公司股东的净利润4665万元，同比增长3.00%；实现EPS为0.12元。
    投资要点：
    常宝股份2013Q1业绩小幅增长。公司Q1实现营业收入8.84亿元，同比增长1.08%，主要是由于产销量比去年同期有所增加。实现营业利润6128万元，同比增长8.10%，主要是产品销售毛利率比去年同期略有上升。实现利润总额6145万元，同比增长8.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4665万元，同比增长3.00%；实现基本每股收益0.12元。公司预告2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-20%～10%，即实现归属净利润7346-10100万元，预计Q2单季实现归属净利润2681-5435万元。
    业绩预测和投资评级。公司未来将积极推动产品结构调整，募投项目U型高炉管生产线已于2012年7月1日投产，属于行业内高端产品，主要用于大型火力发电机组的锅炉中，锅炉厂在大规模应用前，需要经过一定时间的试验和认证，因此2012年暂时未产生效益。CPE生产线在2013年4月1日建成投产，高端油井管加工线工程项目预计在三季度建成投产。我们预测，2013-2014年公司每股收益分别为0.57元和0.77元。参考同类公司的平均估值水平，我们给予公司6个月目标价11.00元，对应2013年和2014年的市盈率分别为19倍和14倍。综合考虑，维持公司“增持”投资评级。
    风险提示。（1）原材料价格波动的风险；（2）下游需求不足，募投项目产能释放若不达预期，可能影响公司未来盈利能力。