报告关键要素:
    行业需求旺盛带来2012年公司收入和订单的高速增长。随着智慧城市建设的逐步推进，公司将凭借在数字城管领域的领先优势成为最大的受益者。预测13-14年公司EPS为1.31元和1.61元，按4月17日收盘价37.74元计算，对应PE为28.85倍和23.44倍，给予公司“买入”的投资评级。
    事件:
     公司公布了2012年年报和分配预案。2012年公司实现销售收入2.22亿元，同比增长83.34%，实现营业利润6894万元，同比增长58.48%，实现净利润7223万元，同比增长39.09%，每股收益为0.86元。
    拟每10股转增5股派息2元。
    点评:
     2012 年收入快速增长，核心业务市场需求旺盛。2012 年公司实现销售收入2.22 亿元，同比增长83.34%。公司订单情况同样表现良好,2012 年新签合同3.2 亿元，同比增长达79.8%。
    2012年公司来自智慧城市管理领域（占比92%）收入2.04亿元，增速高达91.04%。受到智慧城市建设的带动，行业需求旺盛，包括数字城管在内的社会管理软件进入快速发展阶段。同时，公司在12年获得了多个千万元以上的合同，订单规模大幅提高，这反应出政府对数字城管的认识和重视程度也在逐步提高。
     智慧城市建设的热潮下，公司收入增长确定性较强。2013 年住建部启动了90 个智慧城市的试点工作，智能交通、数字城管、安防城市等领域将率先受益。而公司在数字城管领域市场占有率在50%以上，参与了行业多项国家标准的制定，实力雄厚。2010 年以来，公司进一步完善了在前端数据采集和后端运营服务外包的产业链覆盖，增强了客户粘性，拓展了增值业务。2012 年，公司又陆续取得了系统集成二级资质、甲级测绘资质，进一步拓展了公司的业务空间。未来公司在数字社区建设方面有望快速增长，同时公司即将推出的北斗系统解决方案也有望配合国家开展北斗相关的行业应用。
     收购汉王智通对公司有重要的战略意义。2012 年公司使用超募资金10440 万元收购了汉王智通90%的股权。汉王智通从事智能交通和安防领域13 年，研发并拥有了一系列具有自主知识产权的核心技术和产品，在高速公路车牌识别领域市场占有率近50%。通过这次收购公司实现了横向领域的扩张，汉王智通与公司同样面对政府客户，可以利用公司已有的销售网络实现快速增长，而公司也可以提高在智慧城市顶层设计领域的技术实力。
     盈利预测与投资建议：预测13-14 年公司EPS 为1.31 元和1.61 元，按4 月17 日收盘价37.74 元计算，对应PE 为28.85 倍和23.44 倍。考虑到公司在数字城管领域的地位和行业面临的发展机遇，给予公司“买入”的投资评级。
     风险提示：地方财政影响智慧城市建设的步伐，公司近期面临大非解禁。