事件： 
    2013年1季度营收同比增长20.63%，净利润同比增长14.97%。营业收入为2.67亿元，较上年同期增20.63%；归属于母公司所有者的净利润为2878.42万元，较上年同期增14.97%；综合毛利率21.12，同比下降2.30个百分点；基本每股收益为0.22元。
    公司同时公布2013年1-6月经营业绩预期：归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-40%。
    点评： 
    营收、净利润平稳增长。公司营业收入同比增长20.63%，归属母公司净利润同比增长14.97%，净利润增速略低于收入增速原因有二：1）本期公司综合毛利率同比下降2.30个百分点；2）子公司亏损严重，本期少数股东损益-272万元，去年同期少数股东损益-92万元。
    低毛利的冰箱压缩机产品占比提升拉底公司综合毛利率。本期公司综合毛利率为21.12%，同比下降2.3个百分点，环比下降1.35个百分点，主要原因有二：1）公司与法雷奥等核心客户每半年谈一次价格，2012年Q1硅钢价格快速下跌导致公司产品毛利率提升；2012年底新合同价格执行后至今，硅钢价格比较稳定，故公司毛利率同比有所下降。2）毛利率较低的冰箱压缩机业务占比提高，公司综合毛利率环比下降。
     期间费用率略降，费用控制良好。公司期间费用率9.67%，同比下降0.32个百分点；各项期间费率基本保持稳定：销售费率同比增0.60个百分点；管理费率同比降0.23个百分点；财务费率同比降0.69个百分点。
    公司回款情况良好。公司2013Q1末应收账款同比上升13.93%，略低于营收增速，回款情况良好。公司签订合同后即采购原材料以锁定成本，本期末存货增长较快主要原因是采购了一批原材料。未来预判。1）本期公司净利润增速较慢主要受子公司信戈电机（冰箱压缩机业务）亏损500万元影响，信戈电机亏损的主要原因是毛利率低、出货量少，预计出货量增加后信戈电机全年盈亏平衡。2）6月份开始毛利率较高的电梯转子产品、VVT产品放量，预计公司下半年净利润情况好于上半年。
    盈利预测与投资建议。预计公司 2013-2015 年净利润分别同比增长 29.29%、35.99%、38.96%，每股收益分别达到 1.07元、1.45 元、2.02 元，目前2013年PE为21.37倍。结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年23-28 倍市盈率，对应股价为 24.61-29.96 元，维持公司"买入"的投资评级。
    主要不确定因素。其它领域拓展低于预期的风险，大宗商品价格提升导致公司毛利率下降的风险。