1．事件 公司发布一季报，实现收入7603.67万元，同比增长31.11%；净利润2036.46万元，同比增长51.25%；全面摊薄EPS为0.06元。中报业绩预增40-60%。 2．我们的分析与判断 （一）业绩符合预期，航空设备制造业务拉动增长 一季度公司业绩高速增长，符合预期。公司传统主业为航空维修、培训业务，预计未来几年将保持平稳较快增长；公司增长亮点为航空设备制造业务，随着航空发动机ECU的批量交付，预计未来几年将实现高速增长。 （二）军品比重上升，综合毛利率提升3个百分点 2012年公司完成某型航空发动机ECU批量生产交付任务，明显提升公司业绩。2013年公司将进行新型号试飞、审批工作，启动一批效益高的航空机载设备研发制造项目工作。 一季度公司综合毛利率达59%，同比上升3个百分点。我们估计2013年一季度直升机发动机ECU进一步放量，高毛利率的航空设备制造收入占比快速上升。我们预计公司军品业务比重将不断提升，2014年公司军品利润占比将超过民品。 （三）直升机绞车等新业务有望形成新增长点 2013年公司将加快开展直升机绞车项目，完成包括汉胜APU（美国汉胜公司飞机辅助动力装置）、大发燃调（为主发动机提供燃油调节的组件）等几个重大引进技术项目的建设工作。公司众多高效益航空机载设备研制项目的启动，将为未来业绩增长增添新动力。 随着航空军品需求的快速增长和民用通用航空的发展，公司三大增发项目（天津海特飞机维修基地建设、航空动力控制系统研发及生产技术改造、民用航空模拟培训基地模拟机增购）的稳步推进将进一步提升公司的产能和实力，未来几年业绩有望保持高增长。