4 月19 日公司披露2013 年一季报，公司盈利同比大幅增长，符合我们先前的预期。主要分析如下：  2013 年一季度净利润同比明显增加。一季度实现营业收入约6.81 亿元，同比上升6.71%； 归属于母公司净利润约0.23 亿元，同比增长39.74%；实现基本每股收益0.08 元，同比增长33.33%；加权平均净资产收益率1.69%，同比增加0.41 个百分点。  需求良好、毛利率改善，以及因中海金洲业绩增长带来的投资收益增加，是一季度净利润明显增长的主要原因。
    公司的主要经营模式是以销定产，一季报镀锌管、钢塑管的原料采购资金增加1.51 亿元，沙钢金洲的采购资金增加0.34 亿元，使得当季预付款项报3.4 亿元，同比上升156.29%，反映主营产品真实的在手订单情况充足，从而带动毛利率的改善，一季度综合毛利率报9.17%，同比增加1.81 个百分点。此外，由于持股49%的子公司中海金洲经营情况良好，公司投资收益报252.04 万元，同比增加247.39 万元，约占当期利润总额增量的30%左右。  特高压交流项目开工在即，公司有望受益。如近期浙江-福建已经正式获批，工程投资约200 亿元，计划2014 年底投产，全长2
    603 千米，估算耗管量约20 万吨以上，公司作为前期皖电东送钢管塔的供应商之一，已具备该类产品的成熟供货经验，在招标上拥有先发优势。 
    募投项目将新增30 万吨产能，瞄准天然气管道建设、更涉及新型城镇化领域。募投项目中有20 万吨螺旋管的产能，产品可直接应用在新粤浙、西四线等大型天然气管道项目中，预计在今年年底达产，届时将有望提升公司整体盈利水平。除此之外，募投项目还将新增10 万吨钢塑管产能，包含4 万吨油气田用管、4 万吨消防用管和2 万吨给排水用管，可用于油气（包括页岩气）田的集输、以及消防用管和给排水（饮用水）领域，受益于新型城镇化带来的民生需求增大，以及产品的消费升级需要，民生领域的高端消防、给排水用管的未来市场前景也相对较好。
     维持"买入"评级。目前来看，公司作为天然气输送管的重点生产企业，在行业景气度上行的过程中，业绩将保持稳定的增长，预计13~15 年EPS 值分别为0.42、0.55、0.63 元/股， 对应的PE 分别为23、17、15 倍，我们对公司的发展长期看好，但也提示若短期内定增得以快速完成，则需关注业绩摊薄等相关风险，建议投资者可逢低配置、适时买入，维持"买入" 评级不变。
     风险提示：宏观经济环境、原料钢价波动、下游需求景气程度、公司经营风险等。