事件： 
    公司发布2012年度报告，报告期内，公司共实现合并营业收入155,393.47万元，同比增长2.92%；营业利润11,077.57万元，同比减少21.20%；利润总额12,272.44万元，同比减少14.94%；归属于母公司净利润10,208.23万元，同比减少12.36%。 
    点评：
    积极调整和优化产品结构，营收略有增长：公司在2012年度，所处国内外宏观经济大环境低迷、全球PC市场需求下滑，公司原有PC连接器产品所处行业增速放缓、且公司劳动力成本持续上升，净利润同比下滑12.36%。面对诸多不利因素影响，公司积极调整和优化产品结构，大力开拓家电、汽车、LED等领域新产品，2012年营业收入增长2.92%，产品综合毛利率17.86%，同比下降0.93%。  
    汽车线束、LED连接器，是未来公司的快速增长点。2013年，汽车连接器的市场规模约在30亿套左右,需求空间巨大。公司收购了意大利柏拉蒂电子公司75%的股权，积极开拓欧洲市场，同时,公司通过与德国KROSCHU公司成立合资子公司的方式，顺利进入一汽的供应链体系，成为奥迪A3系列的汽车线束供应商，为公司成功进入高端汽车电子配套市场布局。同时公司还与国内奇瑞汽车、江淮汽车等汽车厂商积极合作。公司在LED连接器项目上实现了产品的批量生产，获得了重点客户的认可，并初步建立起了一定的市场地位。
   PC连接器方面，切入了联想供应链，且产品逐步向毛利率更高的高端CPU和DDR连接器发展。公司与DELL和联想厂商已经取得了合作意向，切入其供应链。公司通过CPU和DDR高端连接器代工，使得公司的产品毛利率更高。公司的CPU连接器主要为国际连接器龙头企业泰科TYCO代工，其中rPGA989连接器的供货商主要是泰科TYCO和富士康。随着消费电子产品的增长，DDR连接器将保持稳定增长。  
   国内连接器厂家将一直受惠产能转移，保持快速增长。预计2010-2015年期间，随着国内汽车电子、LED、通信行业需求的扩大，国内连接器将保持持续增长，复合增长率达15.47%。原有台湾及进口厂商如TYCO、BERG等厂商将持续进行产能转移，推动国内连接器产业链的发展。公司作为国内连接器龙头厂家，将一直受惠产能转移，保持快速增长。  
   盈利预测：公司作为连接器龙头提供商，已成功布局家电、汽车、计算机、LED等领域，且拥有此行业的优质大客户，将带来更好的业绩表现。我们预测股本摊薄后2013 年到2015年公司EPS 分别为0.34，0.41，0.48 元，对应动态PE分别为24.8、20.54、17.1倍。给予公司2014年25倍PE，对应目标价为10.25元，给予公司为“买入”评级。
   风险提示：原材料价格快速变化的风险；公司产品增速低于预期的风险；