事件：
    近期公司与中石化物资装备部签订了中低压空冷器采购框架协议，与中石化洛阳工程有限公司签订战略合作
    框架协议。
    评论：
    1.公司空冷设备得到石化行业认可，利于高效复合型冷却（凝）器的推广。公司空冷设备进入中石化采购体系，证明公司此类产品得到石化行业客户的认可，也为公司主要产品——复合式冷却（凝）设备进入石化市场打下良好的基础。公司生产的高效复合型冷却（凝）设备以蒸发式换热机理为基础，同时运用蒸发式换热和空冷式换热对被冷却介质进行冷却。经过公司持续研发，该产品目前已形成针对各个应用领域的5 大系列、270 余种规格较为完整的基础产品体系，可广泛应用于煤化工、石油化工、冶金、电力等诸多工业领域及制冷行业的被冷却介质冷却（凝）过程。2.冷却设备年均规模370亿元，公司在蒸发式冷却（凝）市场占有率第一。根据对冷却（凝）设备制造行业主
    要下游的分析，冷却（凝）设备年均市场空间为370 亿元。公司2012 年营业收入3 亿元，与整个冷却设备市场空间比还有很大成长空间。冷却设备可分为工业及民品2 个领域。从竞争格局来看, 公司产品在蒸发式冷却（凝）市场占有率约6%，排名第一。工业领域主要竞争对手有: 厦门铭光机械制造有限公司、BAC 大连有限公司、重庆天瑞化工设备股份有限公司、蓝新高科等，门槛较高。民用领域市场分散,主要用于制冷,每年市场空间约12亿元,竞争激烈。3.主营产品节水节能效果明显，有望替代其他类型换热设备。按照冷却（凝）介质和换热机理不同，冷却（凝）
    设备可分为空冷式、水冷式和蒸发式。水冷设备传热效率高，是目前我国在工业领域使用最为广泛的冷却（凝）设备，主要缺陷是耗水量大，正逐步被其他冷却（凝）设备替代。空冷设备换热效果较差且占地面积大。公司生产的高效复合型冷却（凝）器，不仅有效解决了蒸发式冷却（凝）设备应用中存在的不同环境换热效率差异大、易结垢等适用性缺陷，并且进一步提升了设备的综合效能，成功扩大了蒸发式冷却（凝）设备的应用领域和应用范围。4.在手订单充裕,保证 2013年业绩高增长。2012 年公司在石化和电力领域高歌猛进，年末已签订但未执行的合同共计7.17 亿元，年末预收账款比去年同期增长150%以上，充足的在手订单为公司2013 年业绩释放提供条件。
    公司的股权激励计划要求2013 年净利润相比2011 年增长率不低于30%，公司有望在2012 年低基数的基础上
    实现高速增长5. 募投产能投产将解决公司产能瓶颈。公司使用超募资金 2.25 亿元投入高效复合型冷却（凝）器扩产项目，预计于2013 年年底可以投产。预计项目达产后产能可达550 万KW，相当于目前产能的2.75 倍，将有效解决公司的产能瓶颈。
    投资建议：
    我们预计公司13-14 年EPS 预测为0.64、0.83 元，对应PE 分别为22、17 倍，公司2013 年高增长的确定性强，给予“增持”评级。
风险提示：
    1、下游电力、石化行业低迷，客户订单确认不达预期；2、公司管理和销售费用持续上升。