注入资产大幅提升公司业绩
    ■业绩符合预期：公司2012 年实现营业收入100.8 亿元，同比上升17.9%，实现归属于母公司所有者的净利润16.1 亿元，同比上升55.7%，实现基本每股收益0.83 元，基本符合预期。
    ■新增机组带来电量增长：由于2012 年公司进行了重大资产重组，对2011 年年报进行了追溯调整，调整后公司营业收入上升的主要原因在于电价上调、京玉发电2012 年年初投产和宁东发电量增长所带来的发电量提升，发电量同比增长，发电量同比增长1.2%。
    ■注入资产盈利大幅提升：受益于电价上调和煤价下降，火电企业营业能力得到显著提升：新注入资产贡献利润同比增加3.4 亿元，2012年所贡献利润超过11 亿元，其中大同发电扭亏为盈，贡献投资收益新增1.2 亿元；原有项目业绩提升相对有限，处臵长期股权贡献投资收益8500 万元，酸刺沟矿业经营业绩大幅提升，贡献投资收益增加9400 万元。
    ■看好公司未来发展：公司通过发行股份向大股东购买资产，净资产及年利润大幅增加，为后续自身发展奠定基础。目前有在建康巴什热电项目，长治欣隆前期项目，除此之外，集团手中仍有较多优异资产，存在后续资产注入的可能性，看好公司未来发展。
    ■投资建议：预计公司2013 年-2015 年EPS 分别为0.84 元、0.85元和0.86 元，对应PE 为9.7 倍、9.5 倍和9.4 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价9.24 元。
    ■风险提示：煤炭价格下降幅度低于预期、利用小时大幅下降等；