投资要点
    北京基药招标对公司影响有限。在新版基药目录出来之前，阿卡波糖已经在北京基药的增补目录里，北京基药的招标已经结束，因此阿卡波糖的招标已经结束。此次招标为为新版基药目录公布后的补充招标，阿卡波糖的中标规格为50mg
    45 粒，价格为66.82 元，其原来在北京的基药中标价格为69.15元，降价幅度仅在3.4%，变动幅度并不大，对公司影响有限。
    阿卡波糖竞争格局稳定，进入基药目录利大于弊。公司阿卡波糖向二甲医院、社区以及乡镇医院推进，销售渠道不断下沉，有利于促进产品在基层医疗机构的放量。目前阿卡波糖竞争企业主要为拜耳，由于外资企业对于价格维护有较高要求，因此恶性竞争的情况不太可能发生，有利于公司产品定价的稳定，预计阿卡波糖进入新版基药目录带来的放量的效果将大于降价的影响。
    三年倍增计划，高增长有望持续。公司从2013 年起开始第四个三年发展规划的征程，公司制订了第四个三年规划的奋斗目标,即：工业部分在2013 年～2015 年期间实现销售收入翻一番；商业部分，在2013 年～2015 年期间实现利润翻一番，对应的年复合增长率在26%以上。我们预计公司一季度净利润增速在25%-30%，仍看好公司中长期发展。
    财务与估值
    我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.47、1.83、2.24 元，考虑到公司良好的成长性,其主力品种均保持较高的增速，产品线也在不断丰富，参考可比公司估值并给予一定溢价，给予公司2013 年30 倍市盈率，对应目标价44.10 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    股改承诺无法解决影响公司再融资的风险