12 全年业绩符合预期，13 年上半年继续快速增长
    2012 年公司实现营业收入78,394.07 万元，同比增长40.74%，净利润18,240.49 万元，同比增长37.53%；2013 年一季度实现收入17,304.58 万元，同比增长33.04%，净利润3,432.05 万元，同比增长72.81%，同时预计2013 年上半年净利润增速30%-50%。
    智能语音交互是未来趋势，与中国移动合作进入实质阶段
    随着移动互联网的普及，基于云计算的智能语音技术是人机交互领域的必然趋势，公司在语音处理尤其是中文领域拥有得天独厚的优势。同时，公司于2012 年获得中国移动战略投资，二者强强联合，可以实现高度的资源同享与互利共赢。截止2012 年底，讯飞云用户数据已经超过1.2 亿，受中国移动庞大的用户群及渠道优势的影响，讯飞“语音云”用户群未来有望实现加速增长。目前，公司已与移动共同推出了智能语音门户产品“灵犀”，二者合作进入实质阶段。除移动互联网领域外，我们认为公司未来与中国移动在电信增值业务、智能呼叫中心等领域的深度合作同样值得期待。
    语音数码业务继续保持快速增长，是未来重要利润贡献点
    公司语音数码产品业务2012 年实现收入20,858.09 亿元，同比增长185.68%，普通话水平测试基本实现全国覆盖 ，截至2012 年底，“国家普通话水平智能测试系统”正式应用省市达29 个，累计测试考生突破800 万人；在掌控普通话评测市场后公司进一步拓展英语口语考试市场，我们认为未来口语测试去人工化的程度将进一步提高，公司作为指定机构在该市场处于特殊地位，模拟评测市场值得期待；语音数码将是公司未来重要的利润贡献点，目前英语听说评测系统已经应用到高考领域，在2012 年广东高考进入实用阶段，此外公司的班班通推广顺利。公司语音支撑软件业务2012 年实现收入12,702.16 亿元，同比增长38.52%，从大型电信级应用到小型嵌入式应用，电信级应用拓展了中国工商银行、浙江移动、安徽联通等客户；智能手机（含平板电脑）、智能电视、车载终端是语音云平台的主要定位目标，各种应用均可采用公司平台，通过云计算方式实现语音交互，公司已占有中文语音技术市场70%以上市场份额。我们预计公司13-15 年EPS 分别为0.74、1.11、1.60 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    市场推广低于预期的风险；人力成本上升的风险；行业竞争加剧的风险。