点评：
     看似盈利增长大幅低于预期，实则主营状况大幅好转。根据我们此前的估计，公司2012 年的利润预计可以达到6.06 亿元，但年报中只有5.07 亿元，远低于我们和市场的预期。分析投资收益等数据可以知道，公司今年投资损失1300 万，相比去年的投资受益1.67 亿元来讲，相差1.8 亿元。如果剔除这些非经营性的因素影响，12 年的净利润为4.9 亿元，同比增长70%，主营情况大幅好转。
     土地补偿将对13 年业绩产生较大影响。公司分别于12 年8 月24 日和13 年2 月23 日公告了两笔土地补偿。其中广场购书中心收到补偿款5.42 亿元，有2.08 亿元计入了12 年的营业外收入，尚有3 个多亿分几年摊销。另外，公司丁公路地块最后以9.17 亿元成交，预计公司可以收回80%约7 亿左右，这些款项预计分10 年摊销，每年对公司有几千万的利润影响；关于这个地块此前计提的跌价准备也可以一并转回，这两个地块款项的收回和处置都将对13 年的利润有不小的影响。
     盈利预测与估值。我们调整之前的模型，预计13-15 年公司净利润7.7亿、8.42 亿和9 亿，对应的EPS1.17 元、1.28 元、1.38 元，按照4 月2 号的收盘价14.43 计算，对应的PE12X、11X、10X，估值较低，维持未来6 个月目标价19 元，维持“增持”评级。