报告摘要：
    商业地产项目运作顺利，为公司积累宝贵经验。2012 年公司开发了两个商业地产项目：福州五四北“泰禾广场”占地面积72.16 亩、总规划建筑面积近30 万平方米；福州东二环“泰禾广场”占地面积226.62亩、总规划建筑面积达65 万平方米。2012 年起这两个商业地产项目逐步分批开盘销售，每次开盘均取得很理想的销售成果。这两个商业地产项目的成功运作，为公司步入商业地产领域积累了宝贵经验。去年9 月和今年1 月，公司分别在福建省泉州市和石狮市各获取一个商业地产项目。预计未来公司将有更多商业地产项目逐步投入运营。
    土地储备充分，保障未来几年发展。2012 年初至目前，公司合计新增土地储备74.60 万平方米。这些地产项目分布在福州、厦门、泉州、长乐、江阴、宁德、北京等地，用途涉及住宅、店面、商务、酒店等。
    近期氟化工产品价格提升，萤石矿项目值得期待。近期R22 产品价格由去年底的8800 元/吨上涨到10000 元/吨，R134a 由24000 元/吨上涨到26000 元/吨。目前公司在建1.1 万吨有机氟化物项目，预计今年下半年投产。近期萤石矿价格已由1450 元/吨上涨到2000 元/吨。
    公司目前已经收购承德两处萤石矿，为未来氟化工扩大规模提供了原料保障。根据公司发展规划，公司拟增强萤石资源战略储备。因此可以期待公司在氟化工上游领域的进一步突破。
    业绩预测。上调2013－2015 年公司EPS 分别为0.76 元、1.10 元、1.36元，给予“买入”评级；按2014 年地产业务、氟化工业务PE 分别为8 倍、25 倍计算，上调目标价格到15.26 元。