核心观点：
    年报摘要：2012 年公司实现营业收入10.83 亿元，比上年同期增长24.00%；实现营业利润为5434.62 万元，比去年同期下降69.27%；归属于母公司股东净利润为7280.17 万元，比去年同期下降57.81%； 每股EPS 为0.23 元。同时公司发布一季度业绩预告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为400 万元-1000 万元同比下降约50.82%-80.33%。
    2012 年逆变器出货量大幅增长：2012 年公司光伏逆变器出货量1392MW，同比增长52.3%，其中国内逆变器1258MW，同比增加47%，海外销售量为133.98MW，同比大幅增长127%。公司仍然稳居国内逆变器龙头地位。但由于受到产品价格大幅下降影响，营业收入同比增长为24%，低于产品出货量增幅。
    毛利率下滑及费用增加影响2012 年净利润：公司产品毛利率由一季度42.69%下滑至四季度29.56%，但从四季度环比来看，毛利率下降已趋缓。由于市场竞争激烈，公司在2012 年加大了研发及销售投入力度使得管理费用、销售费用有所增加，但单从四季度来看，管理费用及销售费用同比和环比均出现下降，预计2013 年费用有进一步下降的空间。
    毛利率下滑、费用增加以及公司计提了相关资产减值准备导致公司净利润同比下降57.81%。