公司公布年报，2012年度亏损41.6亿元，折合每股收益-0.58元，2011年度亏损21.5亿元，已经连续两年亏损。今年公司扭亏意愿较为强烈，公司前期资产置换将使得公司盈利能力有所改善，同时今年钢铁行业整体大环境同比有所改善，预计2013年或将扭亏为盈。
    2012年公司营业收入777亿元，同比减少14%，总成本837亿元，营业利润亏损55.6亿元，归属净利润亏损41.6亿元，折合每股收益-0.58元，亏损额同比大幅增加94%，归属母公司股东权益466亿元，折合每股净资产6.44元，基本符合市场预期，公司已经连续两年亏损，按交易所规定，上市公司连续两年亏损，将实行ST特别处理，若三年连续亏损，或将实行暂停上市处理。鉴于此，公司今年扭亏为盈的驱动力较大，本年度将努力实现降本增效，提升公司管理水平，努力实现扭亏为盈。
    2012年钢材价格低迷导致公司年度业绩亏损进一步扩大，2013年行业整体情况将有所改善。本年度铁产量2029万吨，同比减少0.75%，钢产量1963万吨，同比减少0.78%，钢材产量1909万吨，同比减少0.41%，钢材销售1888万吨，同比增加0.2%，实现产销比率98.87%。总体而言，公司生产经营较为稳定，各主要产品产量同比基本持平，但是2012年钢铁市场整体严峻形势使得公司盈利能力大幅降低，公司亏损面进一步扩大。
    资产置换将改善公司盈利能力。去年公司发布公告，将公司内部亏损的炼钢资产（福建莆田和天铁股权）置换集团层面盈利的国贸公司，将显著改善公司的盈利能力，若按照前期各项资产盈利水平测算， 此项置换将静态增加盈利5.5亿元，显著改善公司的盈利水平。
    维持“审慎推荐-B”投资评级：目前，钢铁冶炼行业PB在0.9左右，而公司的PB值只有0.52，远低于冶炼行业的平均水平；鉴于公司今年的业绩或将同比出现改善，按照PB值为0.6-0.7给估值，公司的目标估值为3.9-4.6元，维持审慎推荐-B的投资评级。
    风险提示：下游需求释放不达预期，钢价再次大幅下跌。