投资建议： 预计公司2013-2014年EPS分别为0.47元和0.57元，对应PE分别为14.7倍和12倍，维持公司"推荐"的投资评级。 要点： 年报业绩符合预期：公司发布2012年年报，报告期内实现营业收入203.25亿元，同比增长11.89%，净利润9.81亿元，同比下滑20.22%，每股收益0.37元。业绩符合预期。 输配电业务下半年好于上半年：输变电产业中变压器营业收入约90亿，同比基本持平；电线电缆业务营业收入46亿元，同比增长13%左右，主要是技术改造项目投产所致。变压器业务毛利率23.37%，同比下滑4个百分点，主要是市场竞争和原材料双重原因所致，不过下半年比上半年有明显好转。电线电缆毛利率则回升3个百分点。
     光伏业务拖累业绩，但大量系统集成是亮点：光伏业务方面，公司多晶硅产量3189吨，一期产能开足。系统集成451MW，逆变器产量315MW，增幅较大。新能源产业总计实现营业收入24.46亿元，同比下滑23%，主要是产品降价因素所致。毛利率仅5%，主要受多晶硅业务拖累，一期成本较高无法盈利，主要为二期1.2万吨产能积累经验。 工程收入、订单量大增：工程施工业务收入达到20.7亿元，同比大幅增加89%，毛利率也稳重有升。2012年公司新签订单总计259亿元，年末在手订单263亿元，同比去年末176亿元有大幅增加。