报告摘要：
     公司 12 年EPS1.00 元，同比增长85.19%，符合预期。公司2012 年实现营业收入12.29 亿元，同比增长118.81%，归属于公司股东的净利润为2.31 亿元，同比增长89.17%。实现基本每股收益为1.00 元，符合市场预期。公司收入大幅增长一方面是受国家政策影响产品价格转为高开，第二是主导产品市场需求旺盛，销售业绩同比大幅增长，第三是由于控股公司康仁堂并表的影响。
     血必净营收同比增长 219.87%，中药配方颗粒营收同比增85.69%。
    血必净营收的快速增长主要是报告期内公司进行了销模式的调整和变革，组建公司的自营销售队伍，同时受国家政策调整公司产品价格转为高开。中药配方颗粒的快速增长主要是子公司康仁堂不断加大京津以外省份市场的开发力度，京津以外销售占比不断提升。
     预计 13 年仍能保持30%以上增长。配方颗粒新产能建设保守预计13年5 月完成，新产能延期对投产前销售不构成影响，短期瓶颈在市场开拓，预计2013 年增长30%左右。血必净新产能已经在一月份投产，目前公司正在推进全国医保和扩大适应症的相关工作，后续随着医保覆盖推进，自营队伍的建设，终端掌控力度加大，有望继续保持高速增长。
     盈利预测：基于公司具有两大高增长产品，未来后续产品也将陆续上市，未来三年依旧有维持高速增长的可能，预计公司13、14、15 年每股收益为1.54 和1.95 元和2.45 元，对应市盈率分别为28、22 和18 倍，我们看好长期发展空间，长期给予“买入”评级。