事件：公司发布2012 年年报，全年实现净利润1931.79 亿元，同比增长14.13%，实现营业收入4607.46 亿元，同比增长16.03%，每股收益0.77元，同比增长13.24%。董事会建议向全体股东派发2012 年度现金股息，每股0.268 元(含税)。
    报告摘要：
     规模、净息差和手续费增长是业绩增长主要驱动因素。分别贡献12.05、2.16 和1.90 个百分点的业绩增长。生息资产增长13.6%至13.67万亿，NIM 为2.75%，同比提高6 个BP。四季度NIM 年化2.79%，环比下降3 个BP。手续费净收入增长7.50%，银行卡和理财产品收入居前，代理、结算清算和担保收入负增长。
     不良贷款继续增长，逾期贷款比中报下降5.72%。12 月底不良率为0.99%，比三季度下降1 个BP，不良额为746.18 亿元，比三季度末增加16.73 亿元（增速2.3%）。关注类贷款2044.07 亿元，比中报上升3.73%，逾期贷款下降5.72%至770.76 亿元。拨备余额2024.33 亿元，可以覆盖不良和逾期。关注类贷款迁徙率4%，比去年下降1.09个百分点。
     活期存款占比提升至51.20%，增长7.21%，存款增长13.57%。
     投资建议。我们预计建设银行2013 年净利润增长4.23%，达到2007亿元，EPS为0.80 元，每股净资产为4.33 元。建行目前的股息率5.69%，具有持有价值，维持增持评级。