报告摘要：
     并购之年：中南传媒把2013 年定位为“并购年”。从官方表态可看出，中南传媒是新闻出版总署在改革过程中最为推崇的公司，我们认为中南传媒可能成为此轮跨产业、全产业链整合中的首批试点单位。
    我们预判，公司将加大对民营出版策划、教辅企业的收购力度；对国有企业、广电系统的资源收购进度则视政府执行力而定。
     教材是公司最重要的利润来源，仍将保持稳定增长。近日公司与湖南省教育厅签订《湖南省2013 年农村义务教育免费教科书单一来源政府采购协议》，协议总价6.87 亿元，同比增长4%，保持了稳定增长。
    教材教辅新政为中南传媒等龙头企业带来新的增长空间，2013 年秋季教材市场将面临重新洗牌。
     数字出版：电子书包创新推广效果显著，今年收入可预期。去年下半年电子书包在原有课堂解决方案基础上推出了单校产品。单校产品推广3 个月以来，已接到18 个学校的订单，包括湖南、山东、上海等地；其推行优势在于供需关系直接决定订单成行。我们认为，单校产品是在以前模式推广的创新和变通，我们看好单校产品的销售；等首批产品交付使用和形成示范效果后，有可能会出现快速传播和增长。
    今年互联网广告高速增长，大湘网和红网的广告收入可观。
     维持“买入”评级，建议现价买入。2013 年业绩对应PE 为16 倍，对于传统业务来说较为合理。但公司剔除现金后对应PE 仅为11 倍，明显低估；考虑到今年并购力度加大、数字出版收入发力等催化剂将出现，建议现价买入。