荣盛发展发布2012 年年报，实现营业收入134.15 亿元，增长41.19%；实现营业利润27.66 亿元，增长40.24%；实现净利润21.4 亿元，增长41.7%；EPS1.15 元。每10 股派1.5 元。  业绩符合预期，毛利率保持平稳：12 年公司房地产业务毛利率略微下滑至36%，良好的费用控制抵消了毛利率下滑的负面影响。12 年结算213 万平米，13 年计划竣工335 万平米，预计13 年的结算面积增长将超过30%。结算均价方面，根据过去几年的销售均价看，预计小幅下滑。13 年毛利率预计与12 年持平。
     销售符合预期，未来增长可期：12 年公司实现合同销售金额181 亿元，增长近60%，年初货值约260 亿，去化率近70%。13 年可售货值增长约48%，新推货值的去化率预计能维持高位。公司基本策略仍是继续坚持以销售为龙头，"抓销售、抢回款、塑品牌"，力促实现销售目标。过去几年的实践证明公司有能力应对市场的波动，且在所进驻的城市公司的品牌影响力较大，城市潜力与风险配比相对合理，公司13 年合同销售额有望达到250 亿。 
    投资开发力度加强，资金成本下移：12 年公司获得土地建面合计500 万平米，拿地金额占合同销售额比重也回升到36%。13 年， 公司计划获取土地超过650 万平米，计划新开工高达535 万平米， 为公司未来的增长打下扎实的基础。从本次公司土地扩张来看， 公司并没有进入更多的城市，而是注重已进入城市提升市场占有率，这一策略能在一定管理半径下极大地发挥公司优势。公司的存量资金融资利率处于下降通道中。
     盈利预测与投资评级：公司一直以来定位清晰，坚持在环渤海与长三角区域内耕耘有潜力的中型城市。正是这一战略定位再加上公司管理层良好的执行力促成了公司过去几年的高速成长。公司擅长高周转、费用控制与区域深耕，这正是企业做大规模所必备的能力。公司所在的区域仍然有足够的市场空间，因此我们认为公司高成长有望持续。未来需要关注的是公司的管理平台的扩容，能否成功迈向300 亿规模，管理再造是关键。我们预计公司13、14 年EPS 分别为1.52、2.01 元，维持"买入"评级。