本期【卓越推】的股票是：华能国际（600011），维持前期的推荐。
    上期【卓越推】涨幅为-2.73%，相对沪深300的超额收益为-0.16％。市场震荡下行，动力煤煤价略有下跌，五大电力集团和中国神华、中煤能源等基本确定2013年合同煤价以环渤海动力煤周均价优惠10元/吨进行结算，因此，电力企业今年1、2季度的盈利将大幅提升。在目前政策及预期尚不明朗的情形下，电力股作为防御性品种市场表现较好。若经济复苏预期落空，电力股作为逆周期品种将受青睐。 核心推荐理由：1、季度盈利同比增速将大幅提升。基于我们的财务模型预测，公司2012年季度EPS分别为0.07、0.09、0.14和0.16元，我们预测公司2013年归属母公司净利润为89.48亿元（同比增长42.5%），折合EPS为0.64元，估计季度EPS分别约为0.15、0.17、0.16、0.16元，1、2季度净利润同比增速攀升。
    2、收购燃料公司股权并进一步增资，有利于降低燃煤成本。公司以人民币10,831.635万元受让中国华能集团公司（“华能集团”）持有的中国华能集团燃料有限公司（“集团燃料公司”）50%的股权及相关股东权益（“本次股权受让”）。同时公司以现金增资14亿元，华能集团亦新增14亿元。本次增资完成后，集团燃料公司注册资本及实收资本变更为人民币30亿元，公司对集团燃料公司的实缴出资变更为人民币15亿元，继续持有其50%的权益。集团燃料公司仍由华能集团作为控股股东，公司不合并报表。燃料公司经营范围：煤炭批发经营；进出口业务；仓储服务；经济信息咨询。
    3、若目前煤价一直持续，估值具有优势。基于目前煤价，公司2013年盈利将继续大幅改善，动态市盈率约为10倍，而动力煤公司的动态市盈率可能在15倍附近。若2013年经济仍不能复苏，电力股作为逆周期品种，具有一定吸引力；若经济复苏，发电量可能增长，但煤价受制于供给释放，煤价反弹高度有限，公司盈利仍有望提升，动态市盈率10倍仍具有优势。 关键假设： 宏观经济仍在筑底过程中；煤价在目前水平窄幅震荡。 股价催化因素及时间： 1、煤价维持目前水平或下行；2、业绩完全释放；3、降息超预期。 风险提示： 1、煤价快速回升到700元/吨以上；2、成本和费用上涨超预期。