事件
    3 月16 日，中国水电发布1-2 月新签合同情况：新签合同总额为人民币191 亿元，同比（上年同期新签合同总额人民币113.1 亿元）增长68.9%。其中，国内新签合同额为人民币99.2 亿元，其中国内水利电力新签合同额为人民币35.3 亿元，国内非水利电力新签合同额为人民币63.9 亿元；国外新签合同额折合人民币约91.8 亿元。
    评论
    公司新签合同保持较快增速：1、2013 年1-2 月新签合同总额191 亿元，相比上年同期增长68.9%，保持了较快增长；2、公司延续了2012 年订单快速增长的趋势，截止2012 年底，我们预计公司在手订单超过2800 亿元，是该年营业收入2 倍以上，充足的在手订单，保证了公司后续业务稳健发展；3、1-2 月，海外新签合同91.8 亿元，占新签合同总额近一半，这与公司一直以来积极拓展海外业务密切相关。
    今年水利水电投资大环境好于去年：1、受大型水利水电项目审批进度以及经济大环境影响，去年大型水利水电投资规模低于此前预期，在一定程度上影响公司估值水平；2、需要说明的是，国家对于水利水电投资态度没有变，对于节能减排，对世界承诺没有变，那么大型水利水电投资力度加大仍是大概率事件；3、自1 月以来，国家发改委再一次审批通过了一批水利水电项目，我们预计今年水利水电投资大环境要好于去年，这不仅有助于推动公司业绩增长，而且有助于提升公司整体估值水平。
    中水顾问注入有序推进：1、公司公告称中水顾问注入工作正在有序推进，根据上市时的承诺，中国顾问将在今年注入中国水电；2、2012 年，中水顾问实现营业收入与去年同期相比增长15%-20%，归属于母公司净利润与去年同期相比增长10%-15%。归属于母公司净利润超过20 亿元，大约占中国水电归属于母公司净利润一半；3、中水顾问优质资产的注入，一方面可以增强公司产业链前端优势，一方面可以帮助公司介入有开发能力和市场前景的绿色能源、环保产业及可再生能源等新业务领域，推动公司整体实力较大幅度提升。
    投资建议
    预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.42、0.52、0.63 元，分别对应8、7、6 倍估值水平，维持“增持”评级。