投资要点 
    2012年业绩低于预期  2012年公司实现营业收入75.8亿元，同比增长50.46%，营业利润3.83亿元，同比增长48.6%，归属于母公司所有者净利润2.98亿元，同比增长1.54%，每股收益为0.36元；其中第四季度收入22.81亿元，同比增长77.93%，净利润0.44亿元，同比下降17.0%。            合同能源管理业务收入和多晶硅资产减值计提均超预期  受房地产低迷等不利因素影响，2012年我国空调行业发展减速，产销量分别为1.0亿台和1.05亿台，同比分别下降8.65%和3.89%，但是公司2011年通用设备制造业（包括制冷配件、中央空调和冷链设备，主要为阀门）销售量2.68亿只（台），同比增长3.14%，实现逆势增长。节能产业（合同能源管理业务为主），收入实现17.16亿元，同比增长733.95%，毛利率为18.67%，虽然毛利率下降速度较快，但节能相关子公司净利润率水平仍然较高（天津节能和太原炬能均接近于8%）。去年净利润降速放缓，主要原因之一在于内蒙古多晶硅生产线在建工程减值损失达到4379万元导致。
    2013年净利润增速或将恢复  2013年我国空调行业预期向好，公司空调零配件业务有望继续保持增长；今年主要看点在于合同能源管理相关子公司少数股东权益解决后，收入和利润增速将保持一致；今年以来多晶硅价格有所恢复，公司多晶硅业务产生的损失可能下降。