事项：
    3月15日公布2012年年度业绩报告，营收57.11亿元，同比下降6.37%；净利润10.503亿元，同比下降6.07%；每股收益0.21元，同比下降8.7%。 
    主要观点： 
    国内钼业龙头，全产业链优势明显。公司主营钼钨产品，具有资源及纵向一体化的产业链优势和规模优势，是国内钼铁最重要的供应商，钼铁冶炼产能2.5万吨/年，氧化钼4万吨/年。2012年公司钼产品产量保持稳定，钨产品产量稳步增长，其中钼精矿（47%Mo）、氧化钼（51%Mo）和钼铁（60%Mo）产量分别为32456吨、34148吨和25581吨，同比分别下降1.7%、7.6%和13.3%。钨精矿产量5496吨，同比上升16.4%。公司钼精矿产量国内占比16.6%，国内第一，全球占比6.9%，全球第四。公司运营的全球最大钼钨矿-栾川三道庄钼钨矿保有储量钼金属量68.08万吨，伴生白钨储量40.72万吨，资源具有优势，未来公司还将整合河南省内钼资源。 
    业绩受累于钢铁行业的不景气，2013年上半年需求有望温和复苏。2012年受到国内经济的下滑和钢铁行业的持续低迷，钼铁价格一路下跌，年底才企稳回升，导致全年净利润下滑。钼产品毛利率26.66%，同比下降13.02%。占营收近50%的钼铁产品主要用于特殊钢、不锈钢的冶炼，随着城镇化建设及投资来动，今年钢铁市场环境有所改善，而我国特钢比重仅6-10%，低于世界15-20%的平均水平，未来我国军工、航天航空、高端装备等新兴产业的发展将提升钼产品的需求，而国内钼钨列入了保护性开采矿种，未来供应基本保持稳定，我们预计钼市场供需状况将得到一定改善。