1、民生银行（600016）拟发行2000万手、合2亿张6年期可转债，发行总额为200亿元，存续期为6年，即自2013年3月15日至2019年3月15日，票面利率分别为0.6%、0.6%、0.6%、1.5%、1.5%、1.5%，初始转股价格为10.23元/股，价外转债，申购日期为2013年3月15日。 2、民生转债信用评级为AA+，无担保，该转债规模比较大，流动性比较强，票面利率比较低，没有回售保护，显示上市公司对于其经营的信心和股票转股的预期。若本次可转债全部转股，则稀释率在8%左右，相对高于中行和工行转债。可转债发行主体民生银行，治理结构优良，成长性好，本次发行债券募集的资金主要是提升资本充足率，进一步补充核心资本，债券违约风险低且可控。民生银行未来投资价值可期，但其转债发行时机并不好，转股价格略高，短期内对于转债内在价值提升和转股不利。 3、民生银行转债债券价值较低，转债是价外，其与工行、中行、石化、重工、南山等中大型转债有一定的可必性，估值可能有一定的溢价，估计民生转债转股溢价率在10%-15%的概率比较高，假设民生银行股票价格为9.5元，则可转债的价格在102.15-106.79元之间。估计如果民生银行股票在9-10元，民生银行转债上市时其价格在103.0-111.0元的可能性比较大，价值中枢在106元，有很大概率在105元以上。即使民生银行股票跌到9元以下，如8.5元，在转股溢价率为20%时，其价格为99.71元，若为15%，则为95.55元，则申购有一定风险，可能跌破面值，但短期内跌破面值的可能性比较小。