报告摘要：
     2012 年净利润同比上升22.45%。2012 年公司实现营业收入37203.8万元，同比增长9.56%；实现归属于上市公司股东的净利润6146.7万元，同比增长22.23 %；公司全年实现EPS0.60 元。另外公司发布公告，预计今年一季度净利润同增长30%－50%。
     原材料价格下降、产品销量提升带来业绩增长。公司生产所需的主要原材料107 硅橡胶、201 甲基硅油价格在2012 年总体呈下降趋势，提高了产品毛利率。同时，公司已就近培育了两家大宗原料的优质供应商。2012 年公司有机硅室温胶销量1.77 万吨，同比增长18.2%；偶联剂生产量1.79 万吨，同比增长19.5%。
     万吨中空玻璃胶项目达产，门窗胶及汽车胶逐步释放产能。报告期内，公司募投项目之一建筑节能用中空玻璃密封材料项目逐步达产，并实现与中空玻璃行业前三甲台玻、南玻、信义玻璃的合作。目前公司室温硅胶年产能已达2.8 万吨。预计另两个募投项目7000 吨耐久型建筑门窗用有机硅密封胶技术改造项目、3000 吨汽车用有机硅密封胶技术改造项目在2013 年逐步具备连续化生产能力并释放产能。
     多个超募项目陆续开工，规模迅速扩张。2012 年子公司安徽翔飞已实现盈利，硅烷偶联剂二期项目正在推进。公司使用超募资金在成都投建的5 万吨有机硅材料项目，预计2014 年完成。公司还计划使用超募资金在连云港投建万吨硅烷产品项目，正处于政府审批阶段。
     盈利预测。预计公司2013－2015 年EPS 分别为0.78 元、0.98 元、1.21元，给予“增持”评级。