投资要点
    年报业绩大幅度提升，成长步入新格局。
    报告期内，公司实现营业总收入10.34 亿元，比上年同期增长了48.13%；营业利润、利润总额和净利润分别为3.71 亿元、3.92 亿元和3.1 亿元，分别比上年同期增长了76.04%、82.61%和76.47%；每股收益1.29 元，每10 股转增11 股派4 元（含税）。业绩出现了大幅度的上涨，是公司上市以来表现最为抢眼的业绩报告，公司全方位经营娱乐传媒公司的时代开启。
    我们认为主要原因是影视剧业务业绩的大幅度提升。报告期内公司共发行12 部电影，实现票房超过16 亿，占全国国产片票房的市场份额约20%，排行业第2，票房分账及衍生收入都比上年同期有大幅增加，同时影视剧毛利率较去年同期上升19.33%。影视剧业务收入6.45 亿，其中电影收入5.89 亿，净利润1.57 亿。《泰囧》功不可没，而且会成为公司未来电影投资制作的范本；同时说明公司在影视剧业务方面已从发行为主，转化为投资发行为主，并加强重点影片的投资管理模式。
    传统栏目制作和广告收入略有下降，对外投资刚刚起步。栏目制作与广告收入3.39 亿，同比下滑2%，与去年电视剧市场不甚景气和广告市场疲弱有关，同时公司战略重点也没有太多倾斜有关。公司在投资领域的布局也全面开始推动：公司收购电视剧制作公司欢瑞世纪4.8%的股权；在新媒体领域，公司先后投资网页游戏开发商天神互动和互联网视频社区服务公司金华长风。虽然短期对公司业绩贡献甚微，但是中长期有利于公司业务的全方位整合，尤其是新媒体业务的推动。
    13 年1 季度业绩同比高速增长，主要贡献仍然来自《太囧》
    1 季度净利润为0.77-0.83 亿元，同比增长290%-320%。 其中《泰囧》2.8 亿票房，将贡献1 季度公司绝大部分的净利润。
    13年影视剧业务将是公司业绩可否持续的关键。
    12 年公司的电影业务给公司业绩带来了大幅度增长，同时也产生了一定的品牌和口碑效应，对于13 年电影业务让市场有了很高的期待，能否在口碑和票房双赢成为公司业绩和未来业务能否持续的关键。公司年内的电影票房目标是20 亿，仍然以类型片和系列片为主，重点影片以投资为主，并注重制作。年内值得期待的影片《厨子、戏子、痞子》、《致我们终将逝去的青春》《不二神探》《四大名捕2》，预计会取得不错的票房（附表1，13 年排片计划）。电视剧业务公司在年内也会加大投入，预计至少8 部参与投资，并有望形成主要收入和利润贡献，但估计呈现收入会在3-4 季度。
    回归“内容为王”，提高影响力和口碑是关键
    电视节目和广告收入在12 年以前一直是公司的主要收入来源和业内影响力所在，上市后公司更关注渠道的营销，目前公司渠道更为畅通后，业绩的继续提升将更为依赖有市场影响力的节目和优良的制作，公司再次回归“内容为王”的节目战略。2013 年，公司将在电视节目制作业务上与卫视、央视展开更大范围的合作。据公司披露有9 档节目，央视5 档+卫视4 档+CNTV 1 档，其中多数会和广告进行捆绑。
    投资建议：全年看好公司业务继续拓展，近期建议保持谨慎《泰囧》不仅给公司带来了2012 年的高增长，也带来了2013 年1 季度的高增长，对于整体电影业务的继续扩张有正面积极的长期影响，虽然电影市场不确定性的存在，但是电影业务仍然是公司今年业绩保持的关键。
    卫视栏目制作（不含地面广告）的战略回归，预计能取得40%的增长；公司13 年将继续加强新媒体与影视等领域拓展；整体看好公司后续业务继续上台阶。预计公司2013、2014 年EPS 分别为1.61 元和2.03 元，对应的PE 分别为22.45 和17.79 倍，中长期给予“强烈推荐”评级，但是由于近期股价涨幅过快，在1 季度业务储备期，暂时下调评级至“推荐”，静观后续业务的推动。短期建议关注3 月29 日上映《厨子戏子痞子》票房表现。
    风险提示
    影视剧的适销性风险。广告市场13 年能否回暖。