推动因素
    (1) 我们预计新硝酸项目和技术改造将在2014 年初完成，这将推动2014/15 年收入持续增长；(2) 由于2013/14 年尿素需求强劲，我们预计2013 年尿素价格将平均下降4%，而不会大幅下跌，且动力煤成本较低（由产能过剩所致）；(3) 我们预计2013 年下半年的技术改造将推动尿素产能利用率进一步提升；(4) DMF 和己二酸销售均价在近几个月反弹，我们预计随着宏观状况改善，DMF 和己二酸价格将进一步上涨；(5) 我们预计DMF 的甲醇成本将下降，因未来几年油价可能持平。
    估值
    我们将2013/14/15 年每股盈利预测分别上调17%/28%/37%以计入尿素、DMF和己二酸利润率的上升和硝酸新增产能。因此，我们将基于行业相对市净率的12个月目标价格从人民币9.70 元上调22%至11.80 元，这是基于1.9 倍的2013 年预期市净率和11%的2013-14 年平均净资产回报率得出的（原目标价基于1.6 倍的市净率和9%的净资产回报率），更高的估值倍数表明我们预计回报上升。