公司近日发布2012 年年报，2012 年实现收入和净利润分别为8.3 亿元和1.2 亿元，同比分别增长15.8%和29.7%，实现EPS 0.67 元，扣非后净利润1.2 亿元，同比增长48.2%，超过我们之前预测的0.64 元3 分钱；
    达因增长符合预期，环保和教育略超预期：达因2012 年销售收入和净利润分别为5.53 亿元和2.01 亿元，同比分别增长26.27%和43.29%，贡献母公司EPS0.56 元，符合我们之前判断，其中下半年收入较2012年下半年增长24%，表明公司基本摆脱了毒胶囊事件影响；教育和环保业务略超我们预期，其中卧龙学校2012 年营业收入和净利润分别增长27.4%和32.8%，贡献上市公司EPS0.06 元；环保产业贡献EPS0.05 元，去年同期为0.01 元，公司环保产业经营继续转好；
    受益于三方面改善，我们预计山大子公司达因药业2013 年可能带来超预期的业绩表现：1、毒胶囊事件影响逐渐减弱，公司药店终端产品销售将在2013 年继续得到改善；2、品牌高度不断提升，市场份额有望继续扩大；从医院的权威推荐到网络宣传的逐步推广，再到电视剧赞助，达因品牌力正如冬后破土的春笋，新露的尖芽完全不能代表其蕴藏的潜能；3、儿童产业扶植力度不断加大，在2 月26 日公告的《关于深化药品审评审批改革进一步鼓励创新的意见》中SFDA 明确表示，确立儿童用药为优先审评领域，对达因受制于产品线缺乏的公司来说将构成极大利好；
    同时我们认为达因在业务模式上兼具天士力的可持续增长潜力和汤臣倍健的爆发力（具体分析见正文），保守预计2013-15 年净利润分别为2.7/3.3/4.0 亿元，年均增长保持在25%以上；
    小幅上调盈利预测，预计上市公司2013-15 年净利增长分别为1.62/2.02/2.45 亿元，同比分别增长为33%/25%/21%，对应EPS 分别为0.90/1.12/1.36 元，目标价27.0 元，维持“买入”的投资评级。