投资要点
    事件： 2月28日，翰宇药业发布2012年业绩快报，按照未经审计数据，公司2012年实现营业收入2.26亿元，同比增长36.40%，实现净利润89.80百万元，同比增长11.59%，对应EPS0.45元，靠近公司业绩预告（增长10-20%）的下部区间，低于我们此前0.48元/股的预期。
    点评：
    2012Q4，公司收入同比增长39.16%，而净利润同比下降7.23%，原因可能是4季度销售费用和管理费用计提较多。
    2012年，公司净利润增速低于收入增速，主要原因是：公司产品的销售模式不同，带来不同产品对公司的收入和销售费用率影响不同。具体而言，特利加压素(首仿，收入增长强劲)为高开，胸腺五肽等老品种(收入增长平稳)为底价模式，因此特利加压素对对公司收入的增长有明显的拉动作用，同时也产生了公司的大部分销售费用，产生收入和利润增速的不同。