投资要点：
   业绩符合市场及我们预期。根据业绩快报，2012 年公司实现营业收入21.7 亿元，同比增长71.8%；实现归属于上市公司净利润2.33 亿元，对应全面摊薄EPS 0.59 元，同比增长92.1%，符合市场及我们预期（公司在业绩预告中预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80—100%）。其中第四季度公司实现营业收入6.52 亿元、归属于上市公司股东的净利润0.32 亿元，分别同比增长21.1%和21.2%。公司业绩大幅增长的主要原因在于一方面内生继续保持快速增长，另一方面收购标的并表所带来的业绩增厚。
   内生继续快速增长、外延扩张贡献显著利润。1）根据公司收购标的业绩情况，我们预计收购为公司合计带来净利润9858 万元（占公司本期报表净利润总额的41.2%），同比增长302.0%，主要来自SNK、今久广告、精准阳光等并购标的；2）我们预计剔除外延并购并表影响，公司内生业绩约为1.37 亿元，同比增长38.1%，远高于行业同期增长速度，公司内生增长继续保持强劲的势头，内生+外延战略进展顺利。
   维持盈利预测，期待公司内生+外延战略持续推进，重申“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司13/14 年全面摊薄EPS 分别为0.78/0.94 元，当前股价分别对应13/14 年39/32 倍PE，高于同期营销服务行业其他公司的估值水平。我们期待公司外延扩张持续推进，重申 “买入”评级，目标价36 元。